企业偿债能力分析（分析上市公司的偿债能力）
企业偿债能力分析（分析上市公司的偿债能力）
2020年，股市出现了很多奇迹。一瓶酱油可以飞上天空，但最了不起的是一种药和一两杯饮料的飞升。片仔癀素有“药中茅台”之称，火眼金睛。今天贝壳投资研究院(ID:beikotouyan)不讨论谁比云南白药强。只是以片仔癀为例来分析企业的五大能力之一——偿债能力。我们先来看看偿付能力的分类以及相应的指标。
1.什么是企业的偿债能力？
偿债能力是指企业偿还到期债务(包括本金和利息)的能力。到期债务能否及时偿还是反映企业财务状况的重要标志。通过对偿债能力的分析，可以考察企业持续经营的能力和风险，有助于预测企业未来的收益。企业的偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力。
1.短期偿付能力
短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的能力，反映了企业偿还日常到期债务的能力，是衡量企业流动资产流动性的重要指标。企业短期偿债能力的衡量指标主要包括流动比率和速动比率。
2.长期偿付能力
长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。企业的长期负债主要包括:长期借款、应付债券、长期应付款、专业应付款、预计负债等。衡量长期偿债能力的指标主要有资产负债率、权益乘数和产权比率。
二、短期偿债能力分析
1.流动比率=流动资产/流动负债
流动比率是流动资产与流动负债的比率，用于衡量企业在短期债务到期前将流动资产转化为现金偿还负债的能力。一般来说，比率越高，企业资产的流动性越强，短期偿债能力越强。反之，则弱。一般来说，流动比例应该在2:1以上。
片仔癀的流动比率=74.96/15.61=4.80，也就是说公司的流动资产是流动负债的4.8倍。即使部分流动资产短期内无法变现，但所有流动负债都是可以偿还的。
2.速动比率=速动资产/流动负债
其中，速动资产=流动资产-存货。计算速动比率时，由于存货在流动资产中变现缓慢，部分存货可能滞销，无法变现，所以从流动资产中扣除存货。
一般情况下，速动比保持在1:1是正常的。片仔癀速动比率=(74.96-22.31)/15.61=3.37，表明企业每1元流动负债有3.37元易于变现的流动资产与之抵消，短期偿债能力有可靠保证。如果速动比率过低，企业短期债务风险大，速动比率过高，企业在速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机会成本。
三。长期偿债能力分析
1.资产负债率=总负债/总资产。
资产负债率反映了总资产中有多少是通过借款融资的，也可以衡量企业在清算中保护债权人利益的程度。资产负债率反映的是债权人提供的资本占资本总额的比例，也称为负债经营比率。该指标是评价公司债务水平的综合指标，也是衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，同时也反映了债权人贷款的安全程度。
通常情况下，资产负债率为60%。资产负债率达到100%或超过100%的，公司无净资产或资不抵债。片仔癀2020年半年报显示，其资产负债率=16.65/90.29=18.44%，可见这家企业负债很少，综合偿债能力较强。
2.权益乘数=总资产/所有者权益= 1/(1-资产负债率)
股东权益比率的倒数称为权益乘数，即总资产是股东权益总额的多少倍，这是杜邦分析体系中的一个指标。权益乘数反映了企业的财务杠杆。股权乘数越大，股东投入资产的资本比例越小，财务杠杆越大。
片仔癀的权益乘数=90.29/73.64=1.23。股权乘数到底有多合适，目前还没有定论。一般认为，权益乘数越高(资产负债率越高)，企业面临的财务风险就越大。但是，如果公司的经营状况正好处于上升趋势，较高的权益乘数反而可以创造较高的利润，通过提高公司的股东权益回报率(净资产收益率)，对公司的股票价值产生正向激励作用。
3.产权比率=负债总额/所有者权益
产权比例反映了债权人和股东提供资本的相对比例，也反映了企业以自有资金偿还全部债务的能力。因此，它也是衡量一个企业债务管理是否安全和有益的重要指标。一般来说，产权比例越低，企业的长期偿债能力越强，对债权人权益的保护程度越高，承担的风险越小。
从股东的角度来看，在通货膨胀时期，企业可以通过借钱将损失和风险转移给债权人；在经济繁荣时期，借贷可以获得额外的利润；在经济收缩时期，少借钱可以降低利息负担和金融风险。
一般认为1: 1的产权比例是合适的，即当产权比例低于100%时，企业是有偿债能力的，但也要根据企业的具体情况具体分析。当企业的资产收益率大于负债成本率时，负债经营有利于提高资本收益率，获得额外利润，这时产权比例可以适当高一些。片仔癀的产权比例=15.61/73.64=21.20%，说明企业有足够的偿债能力，企业是低风险低回报的财务结构。
四。摘要
本文只是简单介绍了企业偿债能力分析的指标，但是仅仅通过这些指标来认识一个公司是远远不够的。在贝壳投资研究院(ID:beikotouyan)看来。对于这些偿债指标，不能只看过去三五年的情况，还要分析行业的特点。最好能和同行业的其他企业进行比较，这样我们就很容易分辨出好坏。(ty015)
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